智譜(02513)上半年收入飆四倍 惟研發開支龐大致經調整淨虧損擴大至20億人幣

智譜(02513)近日公佈截至上半年止的最新財務報告，期內錄得收入達9.54億元人民幣，較去年同期大幅增長四倍，反映其業務規模正處於快速擴張階段。然而，公司同期因龐大的研發開支，拖累經調整淨虧損擴大至20億元人民幣。 根據業績公告，智譜的研發開支同比增加34%，總額達到21.3億元人民幣。市場普遍認為，在人工智能（AI）及大型語言模型（LLM）等高科技領域，企業為保持技術領先及創新能力，對研發的投入向來巨大，這亦是行業中常見的現象，涵蓋算力、人才及數據等核心資源。 受上述消息影響，智譜股份今早於市場表現反覆，股價一度觸及1232元及1141元的低位，最新報1224元，輕微上升2.5%，顯示投資者對其業績表現及未來發展方向持觀望態度。 公司管理層於業績報告中特別強調了「算力乘數」這一關鍵指標。此指標量化了每投入1元人民幣算力（包含訓練與推理）所能帶來的開放平台及API收入。智譜指出，上半年其算力乘數較去年同期提升約14倍，反映公司在提升算力資源利用效率方面取得了顯著成效。 在技術進展方面，智譜表示其最新推出的GLM-5.3-Flash模型已採用新一代架構，並結合了30T級的多模態預訓練語料，成功驗證了新架構在中等參數量級上的高效能表現。在此基礎上，公司正積極推進下一代基座模型的訓練工作，其未來發展方向主要集中於實現更大的有效規模、處理更長的原生上下文能力，以及原生多模態的統一建模。 智譜進一步解釋，隨著算法與算力逐漸不再是人工智能技術發展的唯一瓶頸，環境的數量、類型及複雜度已日益成為直接決定模型學習能力的新興關鍵維度。公司強調，這是過去兩年才浮現的新方向，亦將是其下一階段最集中的投入領域。