花旗上調信義光能(00968)目標價至3.7港元 維持「中性」評級

據花旗最新發表的研究報告指出，已將信義光能(00968)的目標價上調12.1%至3.7港元，並維持其「中性」的投資評級。 花旗在報告中提到，受減值損失的影響，預計信義光能2025年的淨利潤將按年下跌16.2%，至約8.45億元人民幣。然而，若撇除該等減值損失的影響，該公司的經營利潤在去年已回升至20億元以上水平，同時毛利率亦錄得顯著提升。 儘管中國市場的太陽能玻璃平均銷售單價(ASP)面臨大幅下降的壓力，但憑藉生產成本的有效降低以及海外高價產品銷售佔比的增加，信義光能預計在2025年下半年，太陽能玻璃銷售毛利率仍將按年改善21.5個百分點，達至17.1%。 展望2026年，該行預計國內光伏玻璃價格受需求疲軟影響，將可能進一步按年下跌。不過，花旗強調，信義光能憑藉其全球最大的海外產能（預計2026年將按年增長70.6%至每日5,800噸），以及領先的生產成本控制能力，輔以更廣闊的海外銷售網絡，有望在行業中跑贏其他光伏玻璃企業同行。鑑於生產成本的持續優化，花旗因此上調了對信義光能2026至2027年度的淨利潤預測約2%至9%不等。