花旗首予MINIMAX（稀宇科技）「買入/高風險」評級 目標價1330港元

花旗發表研究報告，首次覆蓋MINIMAX（稀宇科技，00100），並給予其「買入/高風險」的投資評級，目標價定為1330港元。市場關注該公司在人工智能（AI）基礎模型領域的發展潛力。 該行指出，MINIMAX於2021年成立，雖然員工數目不足400人，但憑藉其快速發展，尤其是在M2系列模型發布後，已迅速在全球人工智能基礎模型領域嶄露頭角，成為知名企業。花旗分析認為，公司的成功關鍵在於管理層的創新思維模式和卓越的工程技術實力。MINIMAX透過模型技術的快速迭代、採納多模態方法，以及兼顧ToC（面向消費者）與ToB（面向企業）兩種盈利模式的全球優先戰略，為其長遠發展奠定了堅實基礎。 展望未來，花旗強調MINIMAX即將推出的M3系列模型，預期該系列旨在實現智能突破，並有望釋放更大的獲利潛力。結合強大的智能體應用場景，該行預計MINIMAX的年度經常性收入（ARR）將實現加速增長。 在盈利模式方面，報告披露MiniMax除了現有的基於代幣的獲利模式外，正積極朝著建立一個用於協調智能體工作流程的人工智能平台邁進，進一步拓展其業務版圖。財務預測方面，花旗預計MINIMAX在2025年至2030年間的營收複合年增長率（CAGR）將高達128%，並預期公司有望於2029年下半年實現盈利。 至於1330港元的目標價，花旗是基於2028年預期市銷率（P/S）的30倍計算得出。