貝萊德：全球債市碎片化趨勢顯著 中國政府債券躍升低波動避險資產

貝萊德最新發表《2026年第三季固定收益市場展望》指出，全球債券市場正經歷顯著分化，其協同步伐已不復見。該行分析認為，各國在財政政策、通脹壓力及央行應對措施上的不同步調，導致政府債券收益率走勢趨向多元，市場間的碎片化趨勢不容忽視。 報告續指，本地債券市場的表現日益受制於當地經濟基本面，而非盲目追隨全球利率的波動。這一結構性轉變正重塑投資者對亞洲市場的定位，使其從過往的邊緣配置，躍升為全球投資組閤中分散風險的關鍵來源。貝萊德強調，亞洲固定收益市場憑藉其較高收益率、差異化的政策週期，以及與已發展市場較低的相關性，正持續強化其在全球投資組閤中的策略地位。 在全球市場波動性加劇之際，貝萊德特別指出，少數市場開始扮演「錨定」角色，為其他市場的交易區間提供參考。其中，中國政府債券表現尤其突出，已成為一個明顯的低波動性避險資產。該行觀察到，在美國及歐洲等主要經濟體的債券收益率面臨上行壓力的背景下，中國政府債券卻展現出強勁韌性。 報告進一步闡釋，這主要受惠於中國人民銀行所採取的寬鬆貨幣政策立場、境內充裕的流動性，以及與西方經濟體相對「脱勾」的獨特經濟週期。此外，中國龐大的經常賬盈餘，加上對非正式資本外流的嚴格管理，亦為人民幣匯率的穩定甚至潛在升值提供了堅實支撐。