野村：中國9月工業利潤強勁反彈 料短期增長可望保持穩定

野村證券發布最新研究報告指出，中國9月份工業企業利潤實現顯著增長，按年升幅由8月份的4.2%大幅躍升至14.4%，顯示工業領域經營狀況有所改善。 報告續指，9月份工業企業的利潤率輕微上升至5.8%，較8月份的5.7%略高。然而，野村亦提醒，此水平仍低於第二季的平均值6.2%，亦低於第三季的平均值5.6%。鑑於月度數據存在較大的波動性，該行建議投資者無需過度解讀單月的回升表現。 野村分析認為，9月份工業利潤的回升主要由價格因素驅動。期內，工業生產者出廠物價指數（PPI）按年升幅從8月份的3.8%大幅加速至5.0%，顯示上游原材料價格壓力傳導至出廠環節。同時，工業生產增速亦輕微回升，由5.2%增至5.5%，對利潤增長構成支持。 從行業層面來看，採礦業是推動9月份工業利潤改善的主要動力，表現突出。相較之下，製造業及公用事業的利潤增長則相對滯後。若從年初至今的累積增長表現觀察，改善幅度最大的行業包括其他礦業、酒類/飲料及精製茶製造業、煤礦開採和洗選業、石油和天然氣開採業，以及瓦斯生產和供應業。 展望短期前景，野村預期中國工業利潤增長可望保持穩定。該行解釋，全球能源價格持續高企，尤其受霍爾木茲海峽和紅海航運長期受阻的影響，將對PPI通脹構成上行壓力。此外，中國出口增長的韌性亦為工業企業盈利能力提供支撐。綜合上述因素，預料工業板塊短期內將維持相對穩定的盈利表現。