建銀國際調降安踏目標價至94港元 維持長期看好

建銀國際最近發表報告，下調安踏體育（02020.HK）未來兩年盈利預測4%至5%，主要反映收入增幅放緩及利潤率假設偏保守。根據2026年16倍市盈率，該行將安踏目標價由108港元調低至94港元。 儘管安踏第三季增長放緩在市場預期內，但其多品牌策略及卓越零售表現仍使安踏成為該行在運動服飾領域的長期首選。報告指出，消費者信心疲軟和不利天氣影響了安踏業績。然而，就整體表現來看，安踏仍優於國內外主要競爭對手，顯示其市場份額持續上升。 第四季度初期，由於10月温暖天氣和出境旅遊回升，國慶黃金周銷售平淡。隨著氣温漸降，建銀國際預期安踏整體銷售將逐步好轉。對其主品牌增長的預期較保守，這歸因於消費者信心持續低迷、競爭激烈，以及2025年中團隊重組後電商復甦速度未達預期。此外，「雙11」預售數據略低於市場期望。 然而，安踏目前庫存水平健康，使其能控制零售打折幅度，以確保在維護利潤率的基礎上有效管理成本。投資者應注意市場環境及公司內部調整，預期變化可能帶來的影響。