新債王岡拉克警告美股：表面繁榮內部腐爛 如臨折斷空心樹

有「新債王」之稱的DoubleLine行政總裁岡拉克(Jeffrey Gundlach)近日罕有地對美國股市發出嚴厲警告。他指出，美股現時的表面繁榮之下正悄然腐爛，猶如一棵外觀看似完好，實則已中空的百年大樹，隨時可能轟然折斷，暗喻市場內部存在深層次結構性問題。 岡拉克早前在一次採訪中表示，儘管標普500指數目前仍徘徊於歷史高位附近，整體表現強勁，但市場內部已出現嚴重分化。他觀察到大量個別股份已悄然陷入調整，顯示市場參與度不足，寬度持續惡化。市場分析普遍認為，當少數大型股主導指數升勢，而多數股份表現疲軟時，即意味市場寬度收窄，可能預示大市上升動力不足或潛在風險。 岡拉克同時對多項宏觀經濟及金融風險表達深切憂慮，包括私募市場的隱性風險、美國財政赤字的失控擴張，以及美元地位可能出現的結構性轉變。 據MarketWatch的測算數據顯示，標普500指數的成分股中，有多達八成的公司股價較其52周高位至少下跌10%，這通常被視為已陷入「技術性調整」區間。其中，更有39%的股份跌幅超過20%，進入了傳統意義上的「熊市區間」。然而，由於少數市值龐大的科技巨頭等強勢股表現出色，指數整體仍能維持在高位，掩蓋了內部廣泛的疲弱態勢。 摩根士丹利披露的數據亦印證了市場寬度的惡化。標普500指數中，股價高於200天移動平均線的成分股比例，已從夏季的75%顯著降低至目前的49%。200天移動平均線是市場分析師常用來判斷資產長期趨勢的重要技術指標，該比例的下降通常被視為市場健康狀況轉差的信號。與此同時，羅素3000指數中約51%的成分股，自去年6月以來跌幅已超過20%。 岡拉克強調，標普500內部儘管存在大量腐爛問題，但這些隱憂初期並不明顯。他比喻稱，必須等到「樹枝掉落」，投資者才能真正發現市場已經空心，就像一棵內部朽壞的巨樹。 市場投資者亦關注美國債市與股市之間出現的背離現象。目前，美國10年期和30年期國債孳息率已升至2002年以來的高位，債市壓力持續加劇，但在歷史上同類情形下，股市通常會出現大幅下跌，惟現時美股卻未有如此反應，這種不尋常的走勢令部分投資者感到不安。