野村報告：中國九月貿易明顯回升，超出預期 美加劇的貿易摩擦成市場焦點

市場最新數據顯示，中國於2025年9月出口按年增長8.3%，為今年以來最快升幅，同時進口亦大幅上升7.4%，貿易增長明顯回升，超出市場普遍預期，並引發資本市場關注。貿易順差則由8月的約1,023億美元收窄至約904.5億美元。 • 出口方面，中國對美國出口仍錄得26.8%大幅倒退，但較8月的33.2%跌幅已有改善；相對地，歐盟市場需求回升，出口增長擴大至14%，東盟市場則增幅達15.6%，非美市場成出口主要動力。
• 進口方面，大宗商品需求顯著上升，鋼鐵、煤炭、南美大豆等進口量創新高，支持進口整體回暖。
• 整體而言，貿易數據反映中國出口正加速轉向歐盟、東盟及非洲等多元市場，但與美國的摩擦仍存在不確定性，尤其當前雙方在稀土等高科技材料領域的緊張態勢升温。 市場消息指，港股受此拖累美國與中國緊張升温影響，部分科技及出口倚重企業股價承壓；但同時，政策刺激與外資流入有望為市場提供支撐。投資者關注後續中美貿易談判走向，以及若雙方在APEC峯會期間會面或取得進展，有望緩解市場擔憂。 整體而言，中國9月貿易數據喜憂參半：出口與進口的雙雙回暖為市場注入短期亮點，但中美摩擦升温仍為未來的不確定因素。市場將持續關注政策動向和全球需求變化對中國外貿的進一步影響。