舜宇光學科技去年純利勁增逾七成 憑藉光學技術佈局AI及車載市場成增長雙引擎

舜宇光學科技（02382）作為全球領先的光學零件及光電產品供應商，去年業績表現強勁。集團2023年度收入達432.3億元（人民幣．下同），按年增長12.9%；純利錄得46.4億元，大幅增長71.9%；毛利率亦提升至19.7%。末期股息每股派1.206港元。 公司業務主要涵蓋三大板塊：光學零件、光電產品及光學儀器。其中，光學零件業務包括玻璃及塑料鏡片、車用鏡頭組件等精密光學元件；光電產品則主要為手機相機模組及其他光電模組；而光學儀器則涵蓋顯微鏡及精密測量儀器等高附加值產品。 手機相關業務依然是集團主要收入來源，去年貢獻約273.2億元收入，按年增長8.6%。此增長主要受惠於智能手機攝像頭高端化趨勢，包括高像素鏡頭、潛望式變焦鏡頭、自動對焦以及多鏡頭配置等需求變化。憑藉其先進的非球面鏡片、多層鍍膜及精密組裝技術，舜宇光學在全球手機鏡頭市場保持較大份額，主要客户涵蓋多家國際及中國智能手機領導品牌。隨著人工智能應用在手機端的深化，以及摺疊屏手機與AI影像功能的普及，公司預計手機光學領域仍可錄得穩健表現。 值得關注的是，車載光學業務已成為公司重要的增長引擎，去年收入達73.3億元，按年增長21.3%。該業務得益於先進駕駛輔助系統（ADAS）相關鏡頭及感測器出貨量的增加。現時一輛中高階智能汽車通常需配備8至20個不同規格的光學鏡頭，以支援環視、倒車、前視及側視等功能。舜宇光學的車載鏡頭出貨量已穩居全球前列，客户網絡覆蓋多家中國新能源汽車製造商及國際汽車品牌，業務毛利率相對穩定，規模效應亦逐步顯現，長遠有望成為集團核心盈利支柱。 除了手機及車載光學，公司亦積極佈局新興領域，包括XR/AR光學元件及光通訊相關應用。集團正逐步深化「光學+人工智能」策略，切入擴增實境眼鏡鏡頭及數據中心光模組領域。儘管這些業務目前貢獻比例尚低，但其充裕的技術儲備被視為長期的投資方向，有助於提升公司整體估值及競爭力。 市場普遍關注人工智能發展對相關產業鏈的帶動作用。舜宇光學的業務模式與部分國際半導體企業有相似之處，但舜宇更專注於精密光學鏡頭及模組，側重視覺感知能力。兩者均為人工智能基礎設施的重要供應鏈成員，服務全球主要科技企業，共同受益於人工智能從純粹運算向多模態（視覺+語言）發展的結構性趨勢。市場消息指，若公司車載業務分拆進展順利，以及XR/AR與光通訊應用取得實質突破，將有助提升集團整體估值。 然而，投資者需留意相關風險因素，包括全球智能手機市場週期波動、地緣政治因素、供應鏈緊張、來自大立光及玉晶光等同業的競爭加劇、宏觀經濟復蘇步伐放緩，以及人民幣匯率波動等外部變數，這些均可能對公司短期業績及股價表現構成影響。 總體而言，集團業務結構正在有序調整，從傳統手機光學為主逐步向車載光學及新興人工智能感知領域延伸。公司在精密光學製造及人工智能應用技術方面具備良好基礎。集團現金流情況穩定，近年積極開展股份回購計劃，並有分拆車載光學業務獨立上市的相關考慮，旨在進一步釋放業務價值及吸引更多投資者關注。 技術層面上，盈立證券研究部執行董事黃德幾指出，舜宇光學早前升至87.6元高位後呈烏雲蓋頂形態，短線出現獲利回吐壓力。他觀察到STC%K線已跌穿%D線，MACD牛差距亦見收窄。黃德幾建議，未持貨的投資者宜在股價超買調整後，回調至75元低位時吸納，中長線目標可看115元，並以不跌穿67.5元作為止蝕位。