瑞士嘉盛銀行認為日本經濟將迎來曙光 有望加快政策正常化步伐

瑞士嘉盛銀行固定收益策略師Alex Rohner認為日本經濟將迎來曙光。他評論指，企業管治改善、社會對通脹的思維轉變，及對地緣政治變局的積極應對，皆顯示日本正逐步擺脱其經濟失落數十年的局面。配合持續推行的刺激政策，這些轉變正重塑日本經濟，內需亦日益成為重要的增長動力。與其他發達經濟體一樣，大規模財政方案與通脹憂慮，正對債券孳息率構成重大的上行壓力。由於日本央行一直以來推進貨幣政策正常化的步伐十分緩慢，令日本國債孳息率的升幅均集中於孳息曲線的長端。不過，政府與日本央行官員近期的表態顯示，有望加快政策正常化的步伐。長債孳息率急升，同樣是美國面對的一大難題。美國財政部早前宣佈，大幅增加常規長期國債回購規模，以紓緩融資成本。另一方面，聯儲局決定透過儲備管理計劃購買短期國債而非附息債券，以防金融狀況過度寬鬆。這令兩大機構的政策目標看似背道而馳。最後，聯儲局主席沃什在Jackson Hole全球央行年會上的言論，紓緩了市場對聯儲局抗通脹力度不足的憂慮。即將公佈的美國就業及通脹數據，或可進一步為美元帶來支持，惟財政及體制層面不確定性帶來的潛在風險仍然存在；隨著美國中期選舉臨近，這些風險或會迅速再次出現。 (SY)