香港醫藥市場迎來第四季催化劑，創新藥及CXO板塊看漲

隨著全球市場的不確定性增加，香港股市的醫藥板塊卻展現出不俗的增長潛力。根據近期的市場分析，恆生醫療保健指數上週增長了2.2%，儘管跑輸於大市，但其中的創新藥（CXO）、生物藥及中藥板塊表現優於其他領域。這一現象背後，內資的持倉比例自九月以來持續增加，而外資則自年中以來略有下降。然而，無論是內資還是外資，對於創新藥廠的佈局依然保持增長趨勢。

在即將於十月中下旬舉行的ESMO大會上，市場預期將有重磅數據公佈，特別是康方生物（09926）、科倫博泰生物（06990）、榮昌生物（09995）等公司被認為有潛在的市場影響力。這些公司的近期表現值得投資者關注，尤其是在行業催化劑增加的情況下，市場預期將重新啟動增長動能。

此外，創新藥領域的三生製藥（01530）和德琪醫藥（06996）因為其短期內催化劑豐富，估值尚未完全反映出核心大單品的價值，成為投資者的關注重點。先聲藥業（02096）、和黃醫藥（00013）及傳奇生物則被市場大幅低估，這些公司長期的成長邏輯清晰，提供了潛在的增長空間。

同時，CXO板塊的龍頭企業如藥明合聯（02268）受益於下游需求的高景氣度及融資環境的邊際回暖，預計將成為第四季的亮點。整體而言，隨著市場對於利率及地緣政治風險的擔憂增加，部分投資者開始轉向具備長期增長潛力的醫藥板塊以尋求避險。

投資者在選擇標的時，應關注香港市場目前的市盈率水準，平均處於10-12倍之間，低於歷史平均水準，這或意味著市場仍存在估值修復的空間。整體而言，香港醫藥市場在第四季的表現值得期待，特別是在外部市場不確定性增加的背景下，作為避險資產的醫藥板塊或將展現出更大的吸引力。