交銀國際：中美關税緊張暫緩 料短期衝擊有限 港股策略聚焦防守與結構機遇

交銀國際最新研究報告評估當前中美關税局勢，認為儘管緊張情勢升温的訊號不斷浮現，但全面實施大規模加徵關税的可能性仍偏低。特朗普政府目前面臨國內通脹壓力、減息週期中斷風險及明年中期選舉考量，短期內提升關税所帶來的政治與經濟負擔，使得談判緩和的空間仍舊存在。因此，該行判斷雙方於亞太經合組織（APEC）峯會期間達成階段性緩和協議的可能性依然偏高──此舉可為中美經貿關係帶來穩定契機，短線上亦有助市場回穩。調整被視為介入機會，建議重視科技創新、產業升級相關標的，以及高股息資產的防守價值，以抓住美元走弱與大宗商品配置的潛在紅利。 最新市場動向進一步印證該行觀點。市場消息指，美國方面已宣佈將延展休戰期限，使目前對華關税維持30%徵收，加碼風險暫緩，而中國亦持續採取對應措施，形塑對談判的利好預期。但另一方面，特朗普近日又揚言若談判不順遂，或將於11月1日起再次大幅加徵關税，並暗示可能取消APEC峯會上的習特會，引發市場對沖風險情緒升温，道指於上週五重挫逾870點，恆指亦承壓下行。 在港市場方面，貿易摩擦升級與避險氣氛升温導致恆指本週回跌逾3%，波動加劇，二級市場資金流動趨於觀望。另一方面，香港將於10月15日再度發行110億元人民幣離岸國債，累計發行額已達全年計劃的近九成，反映資金面具一定支撐。 綜上所述，交銀國際維持對中美緩和預期的基本判斷為主線，但短期仍須警惕政策反覆帶來的市場波動。建議投資者以防守配置應對風險，包括高股息資產與結構成長主題，特別是科技創新及大宗商品相關標的，同時密切關注APEC峯會進展與美方任何政策變動。