宇樹科技明日登陸科創板 永續合約預示股價或大幅溢價 市場熱炒具身機械人前景

中國具身機械人企業宇樹科技（688836.SH）將於明日正式登陸上海科創板，成為近期資本市場的焦點。值得留意的是，在公司正式掛牌前，其於加密貨幣市場的永續合約已率先活躍，並預示公司隱含估值或遠超首次公開招股（IPO）水平，引發市場廣泛關注。 市場消息指，追蹤宇樹科技的永續合約，其對應的公司隱含估值已高達約405億美元，較其90億美元的IPO估值高出逾四倍，顯示市場對其上市表現抱有極高期望。據Hyperliquid區塊鏈數據，相關永續合約交易價格約為100美元，摺合約674元人民幣，較150.8元人民幣的發行價溢價約3.47倍。此前，記憶晶片製造商長鑫科技（688825.SH）亦曾透過Hyperliquid上的此類合約，成功預示其在去年7月上市後股價的大幅上漲，為宇樹科技的案例增添參考價值。 永續合約作為一種無到期日、全天候交易的衍生品，正日益成為原油、黃金及部分股票等資產在常規交易時段外的重要價格訊號。分析人士指出，儘管多數股票類永續合約主要提供美股曝險，但長鑫科技及如今的宇樹科技則開創先河，為國際交易者提供押注中國內地上市股票表現的機會。 Pepperstone Group研究策略師Dilin Wu表示，宇樹科技是全球公開市場上首家純粹從事人形機械人業務的企業，而同類型的公司目前大多仍處於私募市場估值階段，這使得宇樹科技的上市更具指標意義。 然而，部分投資者亦呼籲對永續合約抱持謹慎態度。這類產品並不賦予投資者公司所有權，其價格追蹤主要透過資金費率機制運作。資金費率的支出可能侵蝕收益，加上其通常高達5至10倍的槓桿效應，可能觸發高槓桿倉位平倉風險。儘管存在潛在風險，交易員仍積極利用此市場押注未來價格走勢。截至今日中午，宇樹科技相關永續合約的未平倉合約規模約為2200萬美元；長鑫科技的相關合約未平倉規模更超過6500萬美元。 回歸A股IPO基本面，宇樹科技的發行價定於150.8元人民幣，預計集資規模約61億元人民幣。以發行價計算，公司上市時市值預計達約609.9億元人民幣。其招股反應異常熱烈，單是面向散户的網上發行便吸引了多達978.46萬名投資者認購，最終中籤率僅為0.018%，創下歷史新低，反映市場對其上市的追捧程度。 在登陸A股前夕，宇樹科技亦公佈了亮麗的中期業績。公司披露今年上半年成功轉虧為盈，錄得盈利2.74億元人民幣，遠勝去年同期虧損3202萬元人民幣的表現。期內營業收入達11.52億元人民幣，按年增長48.54%，表現優於早前招股書中預測的10.52億至11.28億元人民幣。公司業績向好主要受惠於人形機械人下游應用場景增加、市場需求持續，以及產品收入保持相對較快增長等因素。