中銀國際下調滔搏(06110)目標價逾一成 維持「持有」評級

中銀國際發表研究報告，決定下調滔搏(06110)的目標價，由原來的3.3港元降至2.9港元，減幅達12.1%。儘管目標價被調低，該行仍維持滔搏「持有」的投資評級。 報告指出，滔搏在2026財年錄得淨利潤約12.67億元人民幣，按年下跌2%，大致符合中銀國際的預期。市場消息指，公司受惠於組織架構精簡，帶動下半財年淨利潤按年增長16%，呈現出一定的季度性改善。然而，值得留意的是，該財年全年淨關店數量達到660家，超出市場預期，反映其推動全渠道策略的進程持續面臨挑戰。 展望2027財年，投資者關注耐克品牌在中國市場的動態。耐克目前正積極清理庫存，並為其在華業務重塑鋪路。中銀國際預期，耐克相對疲軟的表現可能持續拖累滔搏的整體業績。鑑於滔搏在2027財年將繼續推進門店網絡的收縮，該行認為公司要實現淨利潤保持持平的指引目標，仍將面臨不小的挑戰。 儘管面對上述挑戰，滔搏的股息政策仍具有一定的吸引力。公司計劃派發相當於2026財年淨利潤137%的股息，分析師預計此舉有望為公司股價提供一定支持，從而限制其潛在的下行風險，為股東提供價值。