瑞銀顯著下調廣汽集團(02238)H股目標價近36% 維持「中性」評級

投資銀行瑞銀發表最新研究報告，顯著下調廣汽集團(02238)H股的目標價，由原先的3.6港元大幅削減36.1%至2.3港元，同時維持其「中性」的投資評級。此舉反映市場普遍關注集團業務面臨的嚴峻挑戰。 瑞銀報告指出，是次下調目標價的主要原因在於廣汽集團旗下合資業務及自主品牌業務持續承受龐大壓力。在國內汽車市場競爭白熱化的環境下，集團的整體盈利能力及未來前景能見度均受到嚴峻考驗。 具體而言，瑞銀提到廣汽本田的虧損情況不斷惡化，預計2026年上半年其淨虧損額將創下兩年以來的新高。與此同時，另一重要合資夥伴廣汽豐田的盈利貢獻亦顯得疲弱，未能為集團提供足夠的支持，對整體業績構成拖累。 至於廣汽的自主品牌業務，在國內汽車市場的激烈競爭格局中，由於其成本結構缺乏競爭力，持續面臨毛利率受壓的困境。近年來，中國汽車市場，特別是電動車領域的快速發展及價格戰，對傳統汽車製造商的盈利能力構成巨大挑戰，廣汽集團亦未能倖免於這股市場趨勢。 基於國內業務盈利能力惡化、盈利前景能見度有限，以及競爭環境日益嚴峻等多重因素，瑞銀已大幅調整對廣汽集團的財務預測。該行將2026年至2028年的銷量預測下調約19%，並將同期毛利率假設下調約3.6個百分點。瑞銀更預計，廣汽集團在未來數年將持續錄得淨虧損，其中2026年預計淨虧損為90億元人民幣，2027年為65億元人民幣，而2028年則為44億元人民幣，反映其對集團短期業績表現的審慎態度。