高盛料聯儲局加息無礙美股牛市 企業盈利續為主要驅動力

【本報訊】美國聯儲局（Fed）即將邁入加息週期，市場普遍預期此舉可能為股市帶來壓力。然而，國際投行高盛（Goldman Sachs）卻發表報告預期，美股的牛市格局將會持續，並非加息因素所能阻擋。 高盛以Ben Snider為首的策略師團隊在報告中指出，儘管利率上升對股票估值構成潛在不利因素，但企業盈利表現強勁，仍然是推動股市向上最為重要的驅動力。報告提及，標普500指數的預期市盈率已從年初的22倍回落至目前的19倍，反映市場對估值調整已有一定程度消化。儘管如此，該指數仍維持在距離紀錄高位僅2%的水平，顯示市場情緒相對穩健。 市場分析普遍認為，投資者已將明年內加息三次以上的預期，相當程度地反映在當前股價中。加上美國企業盈利能力和資產負債表均表現穩健，為股市提供了堅實的基本面支持。在基本面健康的環境下，即使政策收緊，股市亦有能力消化衝擊。 歷史數據亦為高盛的樂觀預期提供佐證。報告引述過去幾十年來的經驗指出，在聯儲局過往的7次加息週期中，標普500指數在首次加息前三個月平均下跌約2%。然而，在首次加息後的12個月內，該指數平均卻錄得9%的升幅。這反映加息週期初期雖然可能出現短期震盪，但中長期而言，經濟增長和企業盈利的持續改善，仍能支撐股市向上。