交銀國際維持百度(09888)「買入」評級 料盈利拐點將至 籲趁股價回調吸納

券商交銀國際發表研究報告指出，儘管科技巨擘百度 (09888) 在人工智能 (AI) 領域的深度轉型尚未完全反映在其市場價值重估上，但該行預期其盈利能力有望於2026年下半年迎來關鍵拐點。報告進一步預測，在2026年至2028年間，AI新業務對公司整體營收的佔比將持續提升，成為未來增長的重要驅動力。 交銀國際維持百度「買入」的投資評級，並透過分部估價法，將其目標價定為175.0美元或171.7港元。具體而言，該行對百度的AI業務採用2026年預測市銷率3倍進行估值，而傳統廣告業務則以1倍市銷率計算。至於旗下高性能AI芯片研發商崑崙芯，交銀國際以其約58%的持股比例，按2026年預測市銷率20倍進行估值。此外，報告亦將百度的淨現金及短期投資納入估值考量。 分析師認為，百度近期股價的回調，主要受到恆生科技指數整體市場氣氛的影響。自五月中旬以來，其股價的跌幅已抵銷早前因崑崙芯宣佈分拆上市，以及AI收入佔比超越傳統廣告業務等利好消息所帶動的估值提升空間。鑑於2026年預測市盈率及市銷率已回落至三年平均水平，該行判斷現時為市場佈局的較佳時機。 展望短期，投資者可密切關注崑崙芯首次公開招股（IPO）的最新進展，以及百度在第二及第三季度盈利表現的穩定性，這些因素有望為公司股價提供進一步的催化劑。