敏實集團上半年收入逆市增長 招銀國際維持「買入」評級目標價下調至42元

據招銀國際最新研究報告，該行維持敏實集團(00425)「買入」投資評級，儘管其目標價輕微下調4.5%，由原先的44港元調整至42港元。是次目標價修訂，主要反映分析師對公司未來盈利預測的細微調整。 回顧敏實集團上半年業績表現，公司展示出強勁韌性，收入按年逆市增長9.1%，達到134億元人民幣。期內純利亦按年錄得顯著增長12.3%，表現超出市場預期。 分析師深入指出，敏實集團的毛利率按年上升0.3個百分點至28.6%，主要受惠於海外收入的強勁增長。上半年海外業務收入增幅較國內高出14.9個百分點，推動整體盈利能力提升。此外，公司上半年淨利率攀升至10.7%，創下自2021年下半年以來的新高，顯示其經營效率有所改善。值得留意的是，上半年海外收入佔集團總收入比重高達68.1%，然而現有海外收入幾乎全數來自非中國車企。 招銀國際在其2024年的報告中曾預測，敏實集團有望成為中國車企在歐洲本地化生產的首選供應商之一。該行認為，此一關鍵投資邏輯正逐步兑現。據市場消息指，敏實集團已成功獲取比亞迪(01211)、吉利(00175)及長安等主要中國車企的海外工廠訂單，預計未來其海外業務仍具備龐大的增長潛力。 在業務拓展方面，敏實集團積極開拓新興領域，其中機器人及AIDC基礎設施等新業務於上半年貢獻了約1億元人民幣收入。管理層對這些新業務的全年目標8億元人民幣保持信心，預期將為集團帶來新的增長動力。 綜合考慮上述各項因素，招銀國際對敏實集團2026年至2028財年的淨利潤預測作出輕微調整，分別修訂為30億元、36億元及42億元人民幣。