野村陸挺維持內地增長預測 警告需求持續疲軟

野村證券中國首席分析師陸挺發表最新報告，重申對中國經濟前景的看法，預期內地需求疲軟的狀況將持續至2025年下半年，並維持2026年全年經濟增長4.0%的預測。 分析師陸挺指出，2月份官方製造業採購經理人指數（PMI）表現遜於預期，由1月份的49.3進一步降至49，不僅低於市場共識的49.2，也較野村原先預期的49.3為低。此外，官方非製造業PMI亦未能達到預期，儘管較1月份的49.4輕微上升至2月份的49.5，但仍低於市場普遍預期的49.7及野村預測的50。 數據顯示，官方製造業PMI的下降，部分原因相信是受2月份農曆新年假期導致工作日減少所影響。經季節性因素調整後，1至2月份的平均PMI為49.3，較去年12月份的50.1有所下降，反映製造業活動放緩的趨勢。儘管春節期間的消費活動表現不俗，但非製造業PMI未能顯著反彈，這進一步印證了野村對內地消費面臨強勁阻力的判斷。市場人士分析指，這主要由於房地產市場持續低迷，以及部分「以舊換新」計劃規模縮減後所帶來的「回報效應」影響。 然而，值得留意的是，非官方的RatingDog製造業PMI調查結果卻截然不同。該指數由1月份的50.3升至2月份的52.1，超出市場預期。RatingDog的調查範圍更廣，涵蓋了更多中小企業和出口商。針對官方數據與RatingDog製造業PMI之間的差異，市場人士分析，可能源於RatingDog調查窗口更早且更為密集，從而規避了部分節假日相關的幹擾，同時也能及時反映出強勁的出口活動。