瑞銀料金價今年有望再創新高 各國央行與主權機構買盤成關鍵支柱

瑞銀貴金屬策略師Joni Teves日前在AIC 2026媒體電話會中表示，受多重因素支持，預期金價今年有望再創歷史新高，該行對黃金市場維持正面看法。 瑞銀分析指出，短期內金價若出現盤整，反而為投資者提供良好的佈局機會。該行認為市場目前對黃金配置仍屬偏低，若金價回調至每盎司4,000美元的心理關口附近，將被視為趁低吸納的良機。Joni Teves進一步指出，從中長期來看，金價上行、甚至超越該行基準預測的可能性正持續增加。 推動金價上漲的核心驅動因素保持不變，當中包括私人部門與官方部門需求持續擴大，共同支撐整體上升趨勢。在全球宏觀經濟充滿不確定性的環境下，將黃金納入資產組合以實現多元化配置的需求，獲得強力支持，黃金在投資組閤中的核心配置地位亦日益提升。瑞銀強調，由宏觀因素驅動的投資者資金流，尤其在短期內，仍然主導金價走勢；而官方部門的需求則主要扮演支撐角色，而非直接驅動價格。 值得留意的是，各國央行與主權機構的持續買盤，已成為支撐黃金多頭趨勢的重要支柱。Joni Teves分析指，官方部門不斷增持黃金，有助於吸收市場供應、降低流動性，並能在傳統宏觀逆風出現時，為金價提供更穩定的價格支持，避免金價出現更大幅度的回調，從而鞏固其長期上行趨勢。此外，中國市場的黃金錶現亦相當亮眼，今年初至今境內實體黃金需求維持強勁，加上中國黃金ETF資金流入顯著，兩者形成相互呼應的利好局面。 至於白銀市場，瑞銀觀察到，自去年以來市場對白銀的投資情緒已顯著回暖。隨著投資者積極尋求high-beta（高波動）資產，該行預期白銀的表現有望優於黃金。整體而言，瑞銀將白銀投資需求定位為「戰術性」，而黃金則屬於「策略性配置」。中國強勁的實體需求，包括補庫存需求與實物投資持續增長，將持續為市場提供支撐，並有助提振全球投資信心。然而，由於白銀價格波動性顯著高於黃金，使投資者在管理相關曝險時面臨較大挑戰，因此市場對白銀的配置心態仍偏向短期與戰術性，較少作為長期核心持有資產。