RatingDog：7月中國製造業PMI放緩至50.9 遜預期惟續擴張

RatingDog及標普全球聯合公佈數據顯示，內地製造業景氣度於7月份持續改善，儘管增速有所放緩。經季節性調整的中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.9，較6月份的51.7回落0.8個百分點，創下近四個月來新低，且略遜於市場普遍預期。然而，該指數已連續第八個月維持在50的榮枯線之上，顯示內地製造業活動整體仍處於擴張區間。 期內，中國製造業景氣度雖增速放緩，但主要分項指標仍錄得改善，包括產出、新訂單和就業方面皆有所增長。值得留意的是，成本壓力持續呈現緩和趨勢，使企業得以維持其產品的銷售價格大致穩定。 在市場需求增強的帶動下，中國製造業新接訂單量連續第十四個月保持增長，創下2018年以來最長的增長週期。這主要得益於市場需求回暖、國際訂單增加、新商業管道拓展以及產品質量提升等因素。儘管新訂單的整體增速較6月份有所放緩，但新出口業務量則在三個月以來首次錄得增長，釋放出積極訊號。 進一步分析成本端，當月中國製造業的產成品銷售價格大致保持平穩，主要原因在於投入品購進價格的漲速連續第三個月回落，並降至今年1月份以來的新低，有效緩解了企業的成本壓力。 展望未來十二個月的產出前景，中國製造業界整體保持樂觀，其樂觀程度較6月份有所改善。受訪企業普遍預期，市場需求的進一步增強、新產品的開發、產能的擴張以及營運效率的提升，將共同支撐未來產出實現穩健增長。不過，業界對於採購活動的收縮以及投入品庫存的持續積累情況，則保持一定關注。 RatingDog創始人姚煜分析指，7月份製造業整體擴張態勢得以延續，但擴張速度確實有所放緩。他強調，新訂單的持續增長以及成本壓力的進一步緩解，為行業提供了穩固的支撐，而新出口訂單重返擴張區間，更釋放出正面訊號。然而，姚煜同時提醒，採購活動的收縮以及投入品庫存的持續積累現象值得業界密切關注。他預計，製造業PMI在短期內仍將運行於擴張區間，惟擴張的速度可能趨於温和。