摩根大通下調小米(01810)目標價至31元 維持「中性」評級

摩根大通發表最新研究報告，指出多項因素預計將對小米集團(01810)第二季度業績構成壓力，因此將其目標價由原先的35元下調至31元，並維持「中性」的投資評級。 該行分析指出，小米第二季度業績表現面臨挑戰，主要原因包括智能手機業務的毛利率持續受壓、物聯網(IoT)業務的增長勢頭有所放緩，以及電動車業務在新車型推出前，其發展動能相對疲弱。這些因素疊加，預期將共同制約集團期內的盈利表現。 摩根大通進一步評估，儘管小米集團的估值在經歷上半年市場大幅調整後，已回落至相對吸引的水平，然而，該行認為目前仍缺乏明確的股價上行催化劑。分析師指出，海外電動車業務的顯著增長，以及智能手機利潤率的回升，將是推動股價表現的關鍵轉折點，但距離這些正面因素的浮現尚有一段距離。該行傾向於在小米2026年及2027年的電動車出貨目標被市場下調後，才會對其股票展望轉為更為樂觀的態度。 基於上述評估，摩根大通同步調整了小米的盈利預測，分別將2026年及2027年的經調整每股盈利預測下調11%及10%，至0.97元人民幣及1.18元人民幣。該行同時列出小米股價的主要上行風險，包括記憶體價格出現回落跡象，或電動車實際出貨量超越預期；而潛在的主要下行風險，則在於國內電動車市場的競爭可能進一步加劇。