花旗上調中移動(00941)及聯通(00762)目標價 稱行業焦點轉向AI基建變現及股息

花旗發表研究報告，指出中國電訊行業在未來一段時間內，其營業額或將持續面臨壓力，但投資者焦點已逐步轉向人工智能（AI）基礎設施的商業化變現及穩定的股息回報。該行因應市場變化，分別上調中國移動（00941）及中國聯通（00762）的目標價，同時維持中國電信（00728）的目標價不變，並重申對三家營運商的「買入」投資評級。 報告指出，今年首八個月，中國電訊行業的營業額按年下跌2.2%。花旗分析認為，這主要源於增值税（VAT）調整所帶來的基數重置效應，而非基礎市場需求出現同等程度的惡化。市場普遍認為，這種增速放緩的態勢已在很大程度上被投資者消化。 隨著電訊業轉型，投資者對其未來增長前景的關注點正從傳統業務轉移。花旗觀察到，儘管資本開支總額有所下降，但三間主要電訊營運商在2026年的投資組閤中，已有超過三分之一的資金正轉向計算基礎設施領域。這反映出電訊商正積極響應數字經濟發展，將AI作為新的增長引擎。據該行估算，至2028年，這三家電訊商的數據中心總容量預計將從2024年的8.7吉瓦（GW）大幅翻倍至17.5吉瓦，凸顯其在AI算力佈局上的雄心。 從估值角度來看，花旗認為在香港上市的H股電訊商更具吸引力，其平均股息率約7%，為投資者提供較為穩健的回報。該行維持對中國移動（00941）、中國電信（00728）及中國聯通（00762）的「買入」投資評級。具體而言，花旗將中國移動的目標價由97港元上調5.1%至102港元；中國聯通的目標價則由7港元大幅調高18.6%至8.3港元；中國電信的目標價則維持在5.7港元不變。