駿利亨德森：美最高法院關税裁決減貿易不確定性 惟或催化美債孳息曲線陡峭化

投資管理公司駿利亨德森（Janus Henderson Investors）指出，美國最高法院一項關於關税的裁決，有望為市場帶來雙重影響。該行分析認為，此裁決雖然輕微降低了美國貿易政策的不確定性，為全球風險情緒及受貿易影響的行業提供支持，但同時卻可能從財政層面加劇美國國債孳息曲線的陡峭化趨勢。 駿利亨德森環球短存續期及流動性主管兼投資組合經理Daniel Siluk表示，美國最高法院的關税裁決，限制了突發的關税措施，這無疑略為降低了美國貿易政策的不確定性。他認為，這項發展對全球風險情緒及相關受貿易政策影響的行業具有一定的支持作用，儘管這並不意味著美國近期保護主義趨勢會全面逆轉。 然而，市場關注的是該裁決對利率市場可能造成的影響。Daniel Siluk指出，這項裁決為利率引入了一股潛在的制衡力量。他解釋，如果法院最終要求美國財政部（US Treasury Department）退還已徵收的相當部分關税收入，由此造成的財政缺口將可能需要透過增加美國國債發行量來填補。此舉將提升美國長年期國債孳息曲線進一步陡峭化的風險。 駿利亨德森總結指，儘管此裁決在某程度上可能減少貿易政策相關風險，但同時亦有機會強化美國國債結構性陡峭化的動態，投資者需留意其對市場的綜合影響。