建銀國際調高藥明合聯目標價至90港元 維持「跑贏大市」評級

建銀國際最新報告將藥明合聯（02268.HK）的目標價由72港元上調25%至90港元，並維持「跑贏大市」的投資評級。市場消息指，藥明合聯在全球ADC/XDC企業研發外包領域持續領先，得益於低基數及高進入門檻，公司預期將保持高營收增長。截至2023年，公司客户數量預期從345家增至499家，並於2025年上半年進一步達563家。 藥明合聯的訂單增長強勁，2025年上半年總額預計同比增長58%，達13億美元，顯示出市場需求旺盛。與此同時，公司推動積極的產能擴張計劃，2026年至2029年將投入70億元人民幣資本支出，以滿足ADC/XDC不斷增長的需求。 建銀國際對藥明合聯2025年全年總營收預測保持不變，估計按年增45%，符合市場預期。盈利方面，該行對2025年至2027年的預測也保持不變，並預計2025年全年資本支出將達15.6億元人民幣，其中9億元及4.5億元分別用於新加坡及本地設施。公司預計將於2026年底實現正自由現金流，達5.55億元人民幣，較2025年的負自由現金流5000萬元人民幣大幅改善。 最近的市場動向顯示，香港股市表現穩定，而醫藥外包領域由於技術創新及市場需求增加，引發投資者關注。藥明合聯作為該行業的主要企業之一，預期將繼續受惠於此趨勢。