甲骨文發布季績後股價挫逾一成 分析員憂經營成本與債務擴張雙重夾擊

美國科技巨擘甲骨文（美：ORCL）日前公佈最新季度業績，雖然雲基建業務收入表現強勁，但由於公司預期未來資本開支龐大並計劃新增融資，市場對其財務狀況產生憂慮，拖累其股價在盤後交易時段急挫逾一成。 根據業績報告，甲骨文在最新財季錄得經調整每股盈利2.11美元，總收入按年增長21%。其中，旗下的雲基建收入（Cloud Infrastructure revenue）表現尤為突出，飆升93%。儘管業績部分亮麗，公司同時上調2027財年全年經調整每股盈利指引至8.05美元，並預計在未來數年將投入約700億美元的資本開支。為應對龐大資金需求，甲骨文料將通過債務及股權融資，新增約200億美元的資金，此消息隨即成為投資者關注的焦點。 有證券分析員向本報表示，甲骨文現正面臨經營成本上升與債務擴張的雙重壓力。鑑於其高企的資本開支，預計今年須加碼對外融資約200億美元。該分析員指出，若公司選擇配股方式籌資，將直接對現有股東權益及股價構成不利影響；而若傾向債權融資，則會進一步推高公司的槓桿比率，使經營風險持續攀升。 該分析員續指，儘管甲骨文坐擁龐大的未履約合約收入（RPO），反映客户未來付款承諾，但這種「先投資、後回收」的商業模式存在顯著的時間差。公司必須率先投入巨資建設數據中心，提供服務後才能逐步回收服務費。尤其在當前GPU、CPU及存儲設備等硬件價格持續上漲的背景下，現有合約收入能否有效覆蓋不斷增加的運營成本，已成為市場關注的一大疑問。 該分析員形容，在當前蓬勃發展的AI產業鏈中，甲骨文可能處於「中間最弱的一環」，並非本輪AI熱潮的核心受惠者。他解釋，甲骨文實質上正為不少科技巨頭承擔大量的資本開支。在此同時，市場對加息的預期再度升温，更令市場憂慮甲骨文的債務違約風險可能隨之升高。他補充指，公司股價早前出現的回升，主要是在大市尾段被「夾硬拉了上去」，並非實質基本面改善。 該分析員進一步警告，即使AI並非泡沫，一旦其變現速度有所減慢，也將對甲骨文造成「致命的打擊」。基於上述分析，他不建議投資者在現水平入場「撈貨」，並預計甲骨文股價不排除將進一步下試3至4月時的低位。