星展料美國通脹控穩 聯儲局或於首季有望減息

星展銀行香港高級副總裁及高級經濟學家謝家曦在「2026環球經貿前瞻」上表示，美國通脹水平仍在可控範圍內，未來一至兩年的通脹預期約為2.3%。他指出，若美國經濟下行壓力增大或股市調整明顯，聯儲局最快可能在季度初減息。 據最新市場消息，美國目前經濟並未出現明顯衰退現象，但資產市場與實體經濟的分化愈發明顯。持有股票資產的家庭仍享有良好消費能力，然而，依賴工資收入的羣體消費信心脆弱。 中國經濟方面，有關美國對華關税調低的討論甚囂塵上。星展預期，若關税下調10%，2026年中國經濟增長可因此增添0.14%。謝家曦指出，中美兩國在產業鏈上各有所長，美方在半導體設計方面具優勢，而中國則在製造與稀土提煉環節站穩腳跟。目前，全球約九成的稀土提煉皆在中國進行，對AI及高科技產品供應至關重要。 此外，中國的出口持續具韌性，去年首11個月貿易順差已超越1萬億美元。出口市場顯著改變，東盟成為中國最大出口市場，佔比約17%，超越美國的11%。 談及「反內卷」政策，過去半年投資增速放緩，幫助企業利潤和價格回穩，預估2026年貨幣政策協力下，利潤或將改善。在新興生產力方面，AI及工業機械人前景可觀。2025年前11個月，工業機械人安裝量年增約29%，服務型機械人亦增長約20%。 不過，房地產依然是內地經濟的主要不確定性因素。樓市佔居民資產比重達六成，消費信心深受其影響。近期在中美貿易摩擦乾擾下，樓市銷售再度緩下，短期內需靠股市帶來的財富效應穩定市場。 關於香港的經濟展望，星展預測今年經濟增長維持在約3%。香港作為區域轉口港，得益於中國與東盟及新興市場的貿易增長。而過去三個月，美國產品經香港轉口至中國的金額年增約110%，因香港中轉降低約10%關税。人民幣走強提升了內地旅客來港的消費能力，A股及港股回暖也有望進一步促進旅遊及零售消費。