招銀國際下調中國2026年GDP增長預測至4.6% 警示K型復甦挑戰

招銀國際發表研究報告，決定將中國2026年的國內生產總值（GDP）增速預測由原來的4.7%下調至4.6%。該行指出，此次調整主要受多重因素拖累，包括「以舊換新」補貼政策可能引發的需求透支、地方政府因房地產市場持續低迷而面臨的財政壓力，以及居民收入和就業預期持續疲軟等。市場人士普遍關注中國經濟復甦面臨的結構性挑戰。 報告分析指，今年第二季中國經濟增長動能明顯減弱，實際GDP同比增速放緩至4.3%，創下自2022年以來的最低水平。與此同時，隨著通縮壓力逐步緩解，GDP平減指數在經歷連續12個季度負增長後轉正，升至1.5%，顯示部分經濟指標有所改善。然而，報告特別提到，日益明顯的「K型」增長結構不足以支撐整體經濟的韌性。儘管出口表現強勁，且人工智能（AI）相關的工業生產呈現增長勢頭，但這些亮點未能有效抵銷消費疲軟以及房地產市場持續低迷所帶來的下行壓力。 招銀國際認為，疲軟的第二季經濟數據增加了中央於7月政治局會議上釋放更多促增長信號的可能性，預計下半年政策立場亦可能更趨寬鬆。不過，該行預期政策將延續結構性支持的基調。鑑於下半年GDP平均只需增長4.3%，即可達到全年增長目標4.5%的下限，決策層預計將繼續優先支持供給側改革，尤其是在人工智能發展和關鍵科技領域實現自立自強方面。同時，當局亦將適度支持需求側，透過穩定房地產市場、加快基礎設施建設進度，並採取措施以增加居民收入，以期提振整體經濟。