摩根士丹利下調滔搏(06110)目標價，評級「增持」

摩根士丹利最新發布報告指出，他們將滔搏(06110)的目標價下調了13.6%，從8.1港元降至7港元，相對於安踏(02020)和李寧(02331)，折讓幅度達到20-25%。該報告將滔搏的評級定為「增持」。摩根士丹利下調了對該公司2024-2026年的銷售預測，下調幅度在2-5%，盈利預測也下調了5-9%。報告指出，滔搏的商店生產力可能恢復速度較慢，部分原因是2023年第四季度客户需求疲軟。儘管整個行業的銷售趨勢在年初至今已經超出了摩根士丹利的預期，但該公司的銷售預計將持平或下降（相比之下，其同行寶勝國際(03813)今年第一季度銷售額下降了7%）。主要原因包括：1）國內品牌競爭加劇；2）線上渠道的增長速度超過線下，而滔搏的線上渠道相對較少。摩根士丹利預計該公司2024-2026年的銷售額每年將增長7%，盈利增長率分別為23%、11%和10%。