野村下調泡泡瑪特(09992)目標價近三成 維持「買入」評級 惟銷售指引保守遜預期

券商野村發表研究報告指出，下調潮流文化娛樂公司泡泡瑪特(09992)的目標價約29.8%，由原先的372港元降至261港元。儘管目標價有所調整，野村仍維持其「買入」評級。 報告分析指，泡泡瑪特2025財年的業績表現略低於野村的預期，而公司對2026財年的銷售指引則顯得較為保守。具體而言，泡泡瑪特於2025財年錄得收入約371.2億元人民幣，按年增長18.5%，但此數字略遜於市場預期的379.6億元人民幣。期內經調整淨利潤則按年大幅增長28.5%至130.8億元人民幣，符合市場普遍預期的130.1億元人民幣，惟或未及資本市場的較樂觀預期。 值得留意的是，管理層對2026年的銷售額預期較為審慎，預計按年增長僅約20%。這與公司過往2022年至2025年期間收入複合年增長率高達100%的情況形成鮮明對比，或為市場帶來意外的負面消息。管理層解釋稱，未來將專注於改善營運效率，包括優化組織結構、鞏固海外業務執行力，以及協調跨境資源分配，此舉旨在提升公司長遠發展的質量。