富瑞維持藥明康德「買入」評級 目標價215港元 料受訂單加速及CMO產能提升帶動

富瑞發表研究報告，重申對藥明康德(02359)的「買入」評級，並維持目標價215港元。該行分析指，市場距離此目標價尚有約11%的潛在上升空間。 據富瑞報告指出，藥明康德近期舉行了投資者日，詳細闡述了其未來數年的發展策略與增長重點，當中多項信息備受市場關注。管理層在會上強調，公司的濕實驗室（wet lab）能力與人工智能驅動藥物發現（AIDD）之間具有高度互補性，而大型AIDD客户的參與，已顯著帶動了藥物代謝與藥代動力學（DMPK）服務的需求。 此外，在重點業務領域，藥明康德目前手頭共有29個GLP-1項目，其中3個已成功進入藥品委託生產（CMO）階段，反映相關業務的良好進展。為支持未來業務的持續擴張，公司預計在2023年至2027年間，資本支出將超過300億人民幣，主要用於設計與製造產能的擴建。 在營運表現方面，截至2026年第三季度，藥明康德的訂單積壓按年增長率已從第二季度的25%加速至36%。富瑞認為，此強勁的訂單增長勢頭，進一步強化了市場對公司2027年收入的可預見性。富瑞預期，藥明康德將能維持穩健的增長軌跡，並看好隨著CMO產能的逐步提升，公司有望在2027及2028年迎來進一步的業績上行空間。