大和唱淡和黃醫藥(00013) 目標價削逾三成 評級下調至「持有」

大和發表研究報告，決定下調和黃醫藥(00013)的投資評級，由原先的「買入」降至「持有」。該行同時大幅削減其目標價35.5%，由每股31港元降至20港元，反映更為保守的估值預期。 大和在報告中指出，調整評級及目標價的主要原因，是該行對和黃醫藥2027至2028年度的每股盈利預測，較市場普遍預期低出8%至23%。這主要是基於大和對公司未來收入增長及毛利率前景，持較為保守的預期。 回顧和黃醫藥近期的營運表現，公司於2026年上半年業績大致符合市場預期。期內純利錄得1590萬美元，儘管較去年同期的2100萬美元有所下跌，但值得留意的是，該純利數字已撇除2025年上半年出售上海和黃藥業所帶來的一次性收益，使得比較基礎更具參考價值。 產品方面，旗下核心產品愛優特(Elunate)及蘇泰達(Sulanda)於上半年表現理想，錄得良好增長。管理層將此歸因於銷售效率的顯著提升，以及銷售團隊在去年上半年重組後，推行了更為精細且具針對性的推廣工作。 展望未來，和黃醫藥重申其全年收入指引介乎3.3億至4.5億美元之間，並預期指引的下限數字有望達成。公司預計將受惠於合作夥伴武田製藥今年下半年在銷售方面的助力，進一步推動產品銷量。 此外，公司在抗體靶向偶聯藥物(ATTC)領域的研發進展迅速，目前已有3種受試藥物處於臨牀試驗階段。市場普遍認為，ATTC藥物潛在的對外授權交易公告，將成為推動和黃醫藥估值重估的重要催化劑，值得投資者密切關注。