招商證券：港股或延續短期震盪，AI 與政策扶持成四季度多重利好聚焦點

招商證券國際最新報告指出，目前港股短期仍可能處於缺乏增量利好的震盪格局，但展望第四季度，隨着美聯儲潛在減息、四中全會政策支持、中國 AI 產業進展等利好逐步聚合，市場或迎轉機。有色金屬（如黃金）及 AI 自主可控相關板塊值得關注，同時建議透過高息股優化避險配置。 市場最新動態顯示，中國 AI 技術持續落地推動港股吸金。近期資金明顯流入科技板塊，其中南向資金自農曆新年以來累積淨流入香港股票逾 266 億港元，為市場提供動能支持﹙受消息帶動﹚。此外，A 股受 AI 平台與政策疊加刺激，已衝至近十年高位，外資對 AI 潛力高度認可亦為港股注入信心。 AI 賽道在港股的吸引力不斷提升。政策層面，中信證券指出，AI 主線仍具創新動能，前端算力與應用板塊輪動不斷，加速景氣升温；銀河證券亦建議聚焦硬核算力、AI 出海及場景化應用三條主線，構築投資核心方向。 展望後市，招商證券預期港股若缺乏即時利多，短線或將維持震盪格局，但中長期多重利好將逐步兑現，包括美聯儲或放寬緊縮步伐為外資創造流入條件、四中全會或出台穩增長政策提振市場情緒，以及 AI 新技術和應用不斷落地增厚成長預期。建議關注黃金等避險板塊，同時兼顧 AI 自主可控等成長機會，並配置高股息策略降低集中風險。 風險方面仍不可忽視：包括美聯儲利率政策變化、宏觀經濟數據與企業財報實際表現、地緣政治不確定性，以及潛在黑天鵝事件。 總結而言，港股短期或在震盪中整理，但若 AI 賽道持續發酵、政策邊際改善顯現，第四季市場具備修復與上行條件。招商證券建議投資者在穩健中把握結構性機會，同時適度部署避險配置，以應對市場波動局面。