金價跌破四千美元關口後暫喘定 市場觀望聯儲局加息路徑及中東局勢

近期黃金價格經歷顯著回調，一度跌穿每盎司4000美元大關後暫告喘定。據市場數據顯示，金價自去年11月以來首次失守此重要水平，並較今年1月錄得的約5600美元高位累計下跌近三成，反映市場情緒正經歷重大轉變。紐約期金及現貨金近日分別在4000美元及3980美元附近徘徊，走勢仍偏向波動。 分析指出，金價承壓主要受多重因素影響。首先，美元匯價持續走強，令以美元計價的黃金對持有其他貨幣的買家而言變得更為昂貴。本週美元指數便錄得約0.8%的升幅。其次，市場對聯儲局加息的預期持續升温，新任主席沃什上週首次主持的利率決策會議被市場解讀為採取鷹派立場，緊縮的貨幣政策環境降低了黃金相對於國債等收益型資產的吸引力。 DWS集團大宗商品主管Darwei Kung表示，黃金交易走勢顯然與市場對美國加息的預期密切相關，政策收緊預期提振美元，為黃金帶來不利影響。荷蘭國際集團大宗商品策略師Ewa Manthey亦在其報告中指出，近期金價下跌背後的主要驅動力，正是利率預期的顯著重新定價。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具顯示，交易員目前預期聯儲局於12月加息的可能性已攀升至88%。 受此影響，多家主要投資銀行紛紛下調黃金價格預期。高盛已將金價預期下調500美元，預計年底將在4900美元附近；德銀則將第四季度價格預期下調17%。雖然下調後的目標價仍暗示金價有望高於當前水平，但市場看升情緒已明顯減弱。德銀報告進一步指出，美國聯儲局重新定價，加上美國宏觀經濟數據展現韌性，是推動金價走低的主要因素。 值得留意的是，中東地緣政治局勢亦對金價構成複雜影響。此前，市場對美國與伊朗簽署臨時和平協議抱有期望，包括重新開放霍爾木茲海峽及伊朗石油恢復銷售，一度導致原油價格下跌，從而緩解通脹擔憂並降低加息預期，為金價提供支持。然而，區內戰火反覆，特別是以色列與黎巴嫩、伊朗與美國之間的衝突升級，卻又激發市場避險需求，使金價走勢反覆。 KCM Trade首席市場分析師Tim Waterer分析指，近期油價下跌雖為金價帶來短暫喘息，但聯儲局持續加息的普遍預期，帶動美元走強，持續抑制金價反彈。StoneX集團EMEA及亞洲市場分析主管Rhona O'Connell指出，黃金和白銀市場仍受制於外部因素，儘管部分資金流動有所改善，但技術面表現仍不理想。她亦表示，在市場出現大規模跨市場拋售時，即使黃金被視為避險投資，投資者仍可能減持黃金以彌補投資組閤中其他資產的損失。 此外，中國作為全球最大的黃金消費國之一，其需求依然強勁。海關數據顯示，中國5月黃金進口量創2024年3月以來新高，錄得約162.6噸，為今年來最高水平，亦是2017年有記錄以來同期最高，這反映即使金價持續承壓，實物黃金需求依然堅韌。中國人民銀行上月亦增持約10噸黃金儲備，將其黃金購買記錄延續至19個月。 展望未來，聯儲局官員對貨幣政策前景的表態仍是市場焦點。達拉斯聯邦儲備銀行行長洛根及聯儲局副主席鮑曼均曾表示，聯儲局可能需要加息以推動通脹回歸2%目標水平。TD Securities分析師Ryan McKay和Bart Melek則認為，在通脹擔憂持續下，市場預期聯儲局最早2027年初加息，金價難以實現任何實質性反彈。Vantage Markets分析師Hebe Chen總結指，黃金正處於避險需求與聯儲局實質債息率壓力之間的拉鋸戰，在地緣政治迷霧消散或加深前，金價恐將維持區間震盪。