裕元集團（00551）9月營運收益回落，市場關注製造利潤壓力與訂單動向

裕元集團（00551）最新公佈，截至2025年9月止當月的綜合經營收益淨額約為6.33億美元，按年下滑4.1%；而今年首九個月累計則為60.17億美元，同比減少1%（原文數據）。受消息帶動，投資者關注其製造業務毛利及盈利能力受壓情況。 綜合歷來業績資料顯示，裕元2024年全年綜合經營收益淨額為約81.82億美元，按年增長3.7%；同期12月單月收益則錄得6.84億美元，漲幅達6.9%。而2024年前九個月累計營收為60.75億美元，純利大幅躍升至3.32億美元，同比增幅達140%以上，反映其第三季業績曾強勁。 市場消息指，裕元在2025年首季（截至3月底）股東應佔溢利預期按年下降不多於25%，主要由於製造成本上升、毛利率承壓，特別是人工成本及生產效率問題影響盈利能力。而中期業績亦顯示，雖然製造業務及出貨量有所增長，但整體毛利率下滑，歸母溢利也錄得下滑，反映下半年仍存在關税與利潤壓力等風險。 受此背景影響，研究機構調整盈測較為審慎。花旗指出，裕元去年第四季毛利率已見改善，但未來擴張有限，並下調2025至2026年盈利預測7–10%；高盛、美銀亦同步下修盈利預期及目標價，反映市場對中期盈利表現態度轉趨謹慎。 綜觀目前營運狀況，雖然裕元過往在第三季及全年一度表現亮眼，但2025年以來盈利能力已面臨挑戰，包括成本上升、關税影響，以及整體需求是否能持續支撐其製造業務收益，值得業界持續關注。 • 本月單月營收下滑約4.1%，累計九個月亦錄得跌勢。 • 去年第四季及全年曾出現強勁盈利，但今年首季純利預期回落。 • 投行同步調降盈利預測與目標價，市場對中短期盈利預期偏向保守。 整體而言，裕元集團正經歷成本壓力與盈利回落的挑戰，投資者需關注下半年訂單情況、成本控制成效及毛利率改善空間。