瑞銀看好國泰航空前景 上調目標價至19.4港元 重申「買入」評級

投資銀行瑞銀發表研究報告，上調國泰航空（00293）目標價15%，由16.9港元升至19.4港元，維持「買入」評級，並重申該公司為該行在行業中的首選股。受此正面消息帶動，市場對國泰航空的未來表現抱持樂觀態度。 瑞銀報告指出，將國泰2026年至2028年盈利預測上調10%至21%，主因是對國泰的收益率預期有所提升。該行假設2026年客運及貨運收益率將分別增長10%及16%。至於2027年，瑞銀則保守預計國泰客運及貨運收益率或會減少5%，但仍將高於2025年水平。整體而言，瑞銀預期國泰在2026年至2028年的經營利潤率將維持在13%至15%之間。 瑞銀表示，國泰上半年的強勁表現，清晰驗證了其盈利能力。儘管燃料成本顯著升高，約佔營運支出的38%，國泰航空的核心利潤在期內仍按年增長45%，顯示公司成功抵禦了成本上漲帶來的不利影響。 該行分析，這主要得益於多重因素，包括儘管票價大幅上漲，航班需求依然強勁；貨運業務受惠於人工智能（AI）產業的蓬勃發展，帶動相關物流需求；以及香港快運（HK Express）的航線網絡及客户羣日益多元化，減少了對單一市場（如日本航線）的依賴。上半年國泰的客運和貨運業務運力均超出預期，為公司業績帶來實質支持。 瑞銀認為，國泰航空在2026年下半年仍有進一步增長的空間。傳統上，下半年是航空業的旺季，同時燃料價格亦有可能走低，儘管這將取決於中東地緣政治局勢的發展。該行預計，國泰在2026年的利潤將達到創紀錄的139億港元，按年增長28%。 此外，瑞銀預計國泰在2026年至2027年的股東權益報酬率（ROE）將達到23%至24%，遠高於其在2011年至2019年期間平均4%的歷史水平，反映公司盈利能力顯著提升。