野村：高頻數據驗證內地春節消費表現強勁 惟維持社消零售總額增長承壓觀點

野村發表研究報告指出，隨著更多高頻數據陸續公佈，今年春節黃金周的消費市場全貌得以進一步揭示，並驗證了該行此前預期的活躍態勢。報告引述數據顯示，為期九天的春節假期期間，重點零售與餐飲企業的日均收入按年增長5.7%；全國旅客發送量按年增長8.2%；而消費相關行業的增值税發票銷售額則按年擴大13.7%。 該行進一步比較，上述數據表現均超越2025年10月國慶黃金周所錄得的增幅。當時，重點零售與餐飲企業日均收入、全國旅客發送量及消費相關行業增值税發票銷售額分別按年增長2.7%、6.3%及4.5%。 然而，野村亦提醒，由於今年春節假期始於2月中旬，相較往年，假期時長更久、啟動時間更晚，且天氣整體晴暖，這些客觀因素或進一步帶動旅遊出行活動的顯著增長。因此，該行對此次春節數據進行按年對比分析時，建議市場需持謹慎態度。 整體而言，野村維持其早前觀點，即受惠於「以舊換新」政策效應退坡的反噬作用，以及消費者信心持續偏弱的影響，預計後續社會消費品零售總額仍將面臨較大的增長壓力。