金價於4500美元關口反覆爭持 市場關注美伊局勢及通脹前景

近期現貨金價格在4500美元水平反覆波動，市場密切關注美國與伊朗之間的協議進展，以及通脹前景對全球央行貨幣政策的潛在影響。儘管一度有消息指美伊雙方有望達成協議，油價回落紓緩了部分通脹壓力，帶動美債息率及美元向下，減弱了加息預期，令金價曾重上4500美元關口；但談判進程的複雜性及地緣政治的不確定性，仍為金價走勢帶來挑戰。 美國總統特朗普早前表示，處理伊朗問題已進入「最後階段」，而伊朗方面亦正在評估美方的和平提議。然而，資深策略師Louis Navellier指出，儘管各方普遍希望戰爭結束，但至今雙方在關鍵問題上仍存在巨大分歧，且均在等待對方先行讓步。他警告，即使達成協議，也可能需要一段時間才能確認協議的穩固性，以全面恢復市場信心。 通脹與利率前景方面，聯儲局最新議息會議紀錄顯示，多數官員警告若通脹持續高於2%的目標水平，美國央行或需考慮加息。投資者正權衡加息、高通脹與低增長並存的前景。受地緣政治緊張局勢影響，能源價格高企加劇了通脹擔憂，市場普遍預期聯儲局及其他央行可能需要維持高利率一段時間。早前美國4月工廠價格（PPI）按月大升1.4%，遠超預期，進一步強化了市場對聯儲局鷹派立場的押注。 多位分析師對金價前景表達了不同看法。花旗分析師Kenny Hu等認為，當霍爾木茲海峽局勢最終緩和時，目前對黃金不利的宏觀因素將會緩解，金價有望觸底反彈。他們補充，若航道關閉時間過長，市場擔憂將轉向滯脹，而貴金屬在滯脹時期往往表現良好。摩通分析師Gregory Shearer等則指，由於對利率上升的擔憂，對貴金屬的新投資興趣「已枯竭至涓涓細流」，但解決衝突是重振需求的關鍵，且市場或可從央行購買中獲得支持。華僑銀行策略師Vasu Menon認為，中東局勢的不確定性、油價及債息波動，短期內仍可能對黃金構成壓力，但他強調，鑑於全球正經歷重大政治及經濟轉變，黃金仍是應對全球不確定性的有效對沖工具。 盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，當前環境凸顯交易員短期關注點與投資者長期持續關注點之間日益重要的區別。此外，ETF缺乏新資金流入，且波動性指標顯示市場參與度低迷，市場正等待更明確的催化劑。 值得留意的是，環球央行買金仍然是黃金市場最強勁的結構性力量。瑞士寶盛指出，新興市場為減少對美元作為儲備貨幣的依賴，加上黃金儲備佔比低於平均水平，預計央行買金的趨勢將持續3至5年。澳新銀行集團高級大宗商品策略師Daniel Hynes預期，雖然目前收益率攀升導致黃金風險回報狀況惡化，但預計各國央行最終將因增長擔憂而轉向貨幣寬鬆政策，這將支撐金價。澳新銀行預測金價到2027年中將上升至6000美元。 另一方面，印度近期連環收緊黃金進口規則，繼印度總理莫迪早前呼籲國民至少一年內不購買黃金後，印度政府進一步提高黃金及白銀的進口關税逾一倍至約15%，並限制單筆不超過100公斤的黃金進口需事先獲得政府許可，後續進口只有在完成50%出口後才獲批。此舉旨在捍衞盧比匯率，緩解中東戰爭帶來的衝擊，並補充外匯儲備。黃金是印度僅次於原油的第二大進口商品，其進口量對印度貿易逆差及盧比匯率影響顯著。 總括而言，地緣政治的焦慮與通脹擔憂加劇，令金價呈現寬幅的牛皮整理態勢。分析師Phillip Nova Pte Ltd的Priyanka Sachdeva認為，儘管全球市場波動劇烈，但上述因素或導致黃金價格「方向不明」。短期內，金價在4500美元左右或獲支持，但任何疲軟都可能提供「建立新倉位機會」。從更廣泛層面看，財政狀況惡化、美元持續多元化及地緣政治不確定性，將繼續強化黃金作為避險資產的作用，而各國央行亦將持續策略性增持黃金儲備。