輝立證券看好三生製藥(01530)生物藥研發實力 增長模式多元驅動

據輝立證券研究部分析師章晶的最新研究報告指出，中國領先的生物製藥企業三生製藥(01530)，憑藉其在重組蛋白、單克隆抗體等生物藥領域的深厚根基，以及腎病、腫瘤、自身免疫性疾病等廣泛的治療覆蓋，展現出強勁的市場競爭力。 報告進一步闡釋，三生製藥擁有近30年的產業化經驗，已成功構建了一個涵蓋早期研發至商業化生產的全產業鏈平台。為鞏固其行業領先地位，公司更積極拓展合同研發生產（CDMO）業務，此舉有望進一步提升其服務廣度與深度。 在研發創新方面，三生製藥於2025年取得里程碑式突破。公司就其自主研發的PD-1/VEGF雙抗SSGJ-707，與國際藥業巨頭輝瑞達成一項意義重大的授權交易。此交易總金額最高可達60.5億美元，不僅印證了公司自主研發平台的卓越藥物開發能力，更帶動其2025年業績創下歷史新高。當年，公司營收按年激增94.3%至176.96億元人民幣，歸母淨利潤更飆升305.8%至84.82億元人民幣。 展望未來，三生製藥的增長潛力龐大。目前，公司在研產品多達30項，預期豐富的研發管線將逐步進入兑現階段。分析師章晶預計，未來三年，公司的增長邏輯將切換為「自免新藥密集商業化 + 海外里程碑分期確認 + 消費醫療持續放量」的多元驅動模式，為業績提供多重支撐。 基於上述分析，輝立證券給予三生製藥的買入價為16.75港元，目標價訂於19.91港元，而止蝕價則設於15.00港元。