惠譽警告：霍爾木茲海峽若持續受阻 內地GDP恐下調至3.8%

國際評級機構惠譽發表報告指出，中國經濟目前面臨的主要信用挑戰，依然是內需持續疲弱。惠譽維持其基本情景預測，料中國今年實際本地生產總值（GDP）增長率可達4.3%。然而，報告同時設想了一個不利情景，即若全球主要石油運輸樞紐霍爾木茲海峽的關閉狀況持續至第二季末，內地經濟增速恐將進一步降至3.8%。 報告詳細分析，中國的信用前景持續受制於內需乏力，而地緣政治風險，例如涉及美伊的潛在衝突，則透過打擊能源供應、擾亂全球貿易鏈及削弱整體需求，為中國經濟增添額外的外部壓力。儘管戰事停火有望降低更嚴重幹擾的風險，但若石油運輸及區域物流恢復正常的速度慢於惠譽基本情景的預期，中國的信用壓力或將進一步加劇，尤其考慮到中國對進口能源的依賴。 惠譽特別指出，信用壓力預計將集中於具有業務敞口的特定行業，而非普遍性承壓。其中，化工行業最值得密切關注。鑑於原油、石腦油及液化石油氣（LPG）等市場的收緊，將可能推高原材料成本並抑制產能利用率，此影響對高度依賴進口且非一體化經營的生產商尤其顯著。此外，石油及天然氣下游行業亦面臨利潤率受壓的困境，不過，大型政府相關企業及一體化綜合集團因其規模和資源，預計將具備更強的實力來吸收這些衝擊。 在政策層面，惠譽認為中國政府的政策組合可能持續傾向於供給端，而非需求端。此策略或將壓縮居民部門支出邁向更強勁復甦的空間。報告認為，促消費措施的緩解效果可能甚微，而產業升級及製造業支持政策，長遠可能導致產能擴張速度快於需求改善，繼而加劇企業債務壓力並削弱其定價能力。 另一方面，內房市場的持續疲弱，繼續拖累中國各行業的信用狀況。惠譽提到，近期商品住宅銷售數據延續疲弱走勢，預期今年全國商品房銷售額將下跌7%至8%。報告總結指，儘管當局推出多項寬鬆政策，但其產生的成效可能僅是微弱且不均的，難以在短期內扭轉市場頹勢。