中證監發布短線交易新規 4月7日起生效 規範大股東及董監高交易 促市場穩定

中國證監會（中證監）近日正式發布「關於短線交易監管的若干規定」（下稱「新規」），旨在進一步規範特定主體的短線交易行為，以提升市場交易便利性，並穩定市場預期。這項新規將於今年4月7日起正式實施，標誌著內地資本市場基礎制度的持續完善。 新規明確了短線交易主體的界定，將買入及賣出時均具備大股東、董事、監事及高級管理人員（簡稱董監高）身份的交易，以及買入時不具備特定身份但在賣出時具備的主體，均納入監管範圍。所涉證券範圍廣泛，涵蓋股票、存託憑證、可交換公司債券、可轉換公司債券，以及其他具有股權性質的證券。 在持股及交易時點的認定計算方面，新規亦進行了細化。其中，買賣時點將以證券過户登記日為準。大股東的持股比例計算，將合併計算同一上市或掛牌公司在境內外已發行的股份。對於境外投資者，其透過不同渠道持有的證券數量亦會合併計算，以確保監管的一致性與全面性。 為支持市場發展和監管需要，新規列出了13種豁免短線交易的情形，例如優先股轉股、交易所交易基金（ETF）的認購與申贖、股權激勵的授予、登記與行權、司法強制執行、做市交易以及欺詐發行責令回購等。然而，若相關情形涉及利用信息優勢謀取非法利益，則不予豁免，此舉強調了監管的公平性與嚴謹性。 值得留意的是，新規對由專業機構管理、按產品或組合單獨開立證券賬户的情形，允許其按產品或組合的「一碼通」賬户單獨計算持股。此項安排旨在便利交易，促進對外開放，並吸引中長期資金入市。同時，新規也設有制約條款，如果上述產品或組合無法實現獨立規範運作，或存在利益衝突、違法違規等情形，則不予單獨計算。此項規定體現了內外一致的原則，對境內外投資者一視同仁，積極回應外資關切，符合要求的境外公募基金將被允許按產品或組合計算持有證券數量。 市場消息指出，中證監曾於去年7月就「關於完善特定短線交易監管的若干規定」發布徵求意見稿，此次正式發布是其在吸收市場意見基礎上，完善資本市場基礎制度的重要一步。中國證監會主席吳清早前曾表示，今年是「十五五」規劃的開局之年，強調要確保資本市場開好局、起好步。他指出，將健全長錢長投的市場機制和生態，完善具中國特色的穩市機制建設，豐富跨週期與逆週期調節手段，進一步增強市場的內在穩定性。分析認為，此次短線交易新規的實施，是落實上述監管目標的具體舉措之一，有助於維護市場秩序，保護投資者合法權益。