外資重返中國股市：資本貨物與半導體成為熱點，阿里巴巴等企業受追捧

近期，摩根士丹利的報告指出，9月外資淨流入中國股市達46億美元，創下自2024年11月以來的單月新高。此一增長主要源於被動型基金的流入，達52億美元，而主動型基金則略有流出6億美元。

在全球經濟動態中，美國基金自7月中旬以來大舉進入中國股市，而9月歐盟被動型基金亦開始跟進。年內外資被動型基金的累計流入已達180億美元，較去年的70億美元大幅增加。然而，外資主動型基金的累計淨流出達120億美元，低於去年的240億美元。

在資產配置方面，主動經理對資本貨物和半導體的增持最為顯著，這反映了市場對技術與製造業未來增長的信心。相對而言，保險、耐用消費品與服裝板塊遭到減持。同時，銀行及醫藥板塊的低配增幅最大，而對非必需消費品分銷及零售和材料板塊的低配減幅最顯著。

在個股方面，阿里巴巴 (09988)、寧德時代 (03750) 和京東集團 (09618) 的增持幅度最大。值得注意的是，阿里巴巴在全球電商市場中的領先地位和京東在物流方面的持續投資，都是推動其股票吸引力的因素。反之，騰訊 (00700)、中國平安 (02318) 和泡泡瑪特 (09992) 的持倉減幅最大。

從財務指標來看，目前香港市場的市盈率平均在10至12倍之間，低於歷史平均水平，這可能為投資者提供了估值吸引力。然而，市場仍然面臨地緣政治緊張和利率問題引發的波動性風險。

整體而言，外資的迴流表明中國市場仍具有吸引力，尤其是在資本貨物和半導體領域。但投資者仍需謹慎，因為市場的不確定性和潛在風險依然存在。