市場關注港股新股IPO機制改革後 貨源歸邊現象引熱議

自去年新股首次公開招股（IPO）機制實施改革以來，市場上對部分新股上市後的股價表現持續抱持高度關注。有市場觀察人士指出，該輪改革或默許內地莊家進行「貨源歸邊」的操作，導致新股上市後股價呈現劇烈波動，甚至被指有舞高弄低的現象。 部分市場人士對於香港交易所（00388）及證監會的監管方針，提出存在雙重標準的質疑。一方面，監管機構一直以來高調打擊利用「微信女」等手法進行唱高散貨的行為；另一方面，卻被指對新股上市後的貨源歸邊問題中門大開，間接協助莊家進行「搭棚」操控。此情況引發外界揣測，認為監管當局或為追求香港IPO集資額全球第一的關鍵績效指標（KPI），而對此類現象視而不見。有評論更將此等「搭棚」行為形容為「搭雞棚」，暗示其性質可能已變質。 對於已先行投資一批未上市公司股份的莊家而言，新的IPO機制提供了巨大的操作空間。他們被指能夠任意「篤高」估值，令新股一上市即較其早前投資成本飆升數倍。隨後，莊家會透過「友好」渠道收乾市面流通貨源，進一步推高股價，甚至可能再夾高數倍。此種操作模式，使莊家在短時間內於賬面上錄得數倍以上的可觀利潤，大幅推升其資產淨值。資產淨值上升不僅可用於抵押股票，實現更多資本運作，亦可「省靚」其投資組合的招牌，吸引其他友好追加資金投資，可謂一舉兩得。 然而，儘管這套新的上市機制看似對部分市場參與者有利，它亦被認為存在一個關鍵的缺陷，其長期影響值得投資者深思及監管機構持續關注。