港股IPO市場第四季料續旺 全年集資額有望創紀錄 會計師行料超大型新股持續助攻

香港首次公開招股（IPO）市場在今年首三季展現強勁活力，共有116隻新股成功掛牌，集資總額達約3800億港元。市場預期，第四季本港IPO勢頭將持續暢旺，有會計師行更預料全年集資額有望衝破4800億港元，甚至挑戰歷史新高。這股熱潮不僅受環球資金持續流入亞太區市場的趨勢帶動，特區政府及香港交易所（港交所）的積極政策支持亦是不可或缺的關鍵因素。 行政長官李家超在《施政報告》中明確指出，香港將支持行業龍頭及優質新興產業赴港上市，並宣佈證監會將於明年就精簡招股章程披露要求展開諮詢，以推動海外企業來港上市。同時，港交所亦計劃於明年上半年就修訂特專科技公司上市制度展開諮詢，並會研究優化上市規則第18C章，旨在吸引航空航天等創新科技企業利用香港作為融資平台。這些措施旨在進一步提升香港資本市場的競爭力及多元化。 羅兵鹹永道資本市場主管合夥人黃金錢表示，第四季向來是香港IPO市場的傳統旺季，目前港交所正處理逾500宗上市申請，反映新股活動維持活躍。儘管面對美國加息及地緣政治持續緊張等短期不確定因素，他仍預期，本季將有3至5隻集資規模超過50億元的超大型新股來港上市。他強調，香港作為連接中國內地與國際資本的重要橋樑，將持續受惠於內地企業的國際化融資需求，以及國際投資者對優質中國資產的配置意願。羅兵鹹永道對香港新股市場第四季表現維持樂觀，預計全年集資額將介乎4200億至4500億港元。 黃金錢進一步指出，第四季來港上市的企業將主要集中於人工智能（AI）及其相關產業鏈、半導體及硬科技、高端製造及先進工業、生物科技及醫療健康，以及新能源及綠色科技等領域，或具備國際化發展策略的消費及服務企業。這些行業不僅契合國家推動創新科技及新質生產力發展的方向，亦是國際投資者高度關注的增長板塊。他認為，精簡招股章程披露要求及吸引優質海外企業（包括房託基金）來港上市，將有助於縮短上市準備時間、提升融資效率，並擴闊香港的新股來源。同時，港交所積極吸引東南亞及「一帶一路」沿線國家企業來港雙重主要上市及第二上市，將進一步鞏固香港作為國際集資中心的地位。 德勤中國華南區主管合夥人歐振興的看法更為進取。德勤估計，今年香港新股市場將迎來約160隻新股，集資總額有望高達4800億港元，較此前預測大幅上調，或能衝破2010年近4500億港元的歷史紀錄。歐振興解釋，集資額預測上調主要由於市場對AI產業鏈的重新估值，此輪重估不僅涵蓋晶片或大模型企業，亦帶動上下游相關板塊的整體估值提升。他預計，港股在第四季或迎來3至4隻每隻融資額超過百億元的超大型新股。他補充指，儘管此前市場面對中東地緣政治局勢及利率走勢不明朗等多重不確定性，但近期阿里巴巴(09988)及智譜(02513)先後大規模配股，反映香港市場具備充足的流動性，足以承接大型融資項目。 富途證券高級分析師馮文慧認為，本港新股市場在第四季將持續「發行暢旺」，但強調這不等同於「上市後普遍上升」。她預期，大型A+H股、人工智能與半導體、機械人、生物科技及新能源材料等板塊仍是主要供應來源。然而，鑑於新股數量增加可能導致資金分流，以及市場估值趨於理性，散户投資者不宜再採取「逢新必抽」的策略。她指出，市場數據顯示今年以來已有多隻新股跌破招股價，反映上市後表現明顯兩極化。馮文慧提醒，投資者應高度關注H股招股價相對於A股的折讓空間，若安全邊際不足，即使公司質素良好亦可能面臨首日破發的風險。 對於散户的「打新」策略，馮文慧建議從「盲打」轉變為「策略性選股」。她提出多項具體考量，包括優先研究個股的行業地位、可驗證市佔率、盈利或現金流改善路徑、集資用途是否用於業務擴張，以及招股估值是否相對同業或上一輪融資有合理折讓。她同時建議投資者應審視基石投資者的質素及其佔比，以及國際配售需求是否扎實，不應只將公開發售超購倍數視為唯一訊號。此外，馮文慧提醒融資認購需仔細計算損益平衡，中籤率極低情況下，即使股價上升，實際獲配收益可能不足以覆蓋利息成本。 永豐金融資產管理董事總經理塗國彬亦相信，本港新股市場在第四季會持續暢旺。他認為，全球對人工智能概念的追逐並非短期現象，而是長期投入，資本市場的熱捧屬合理反應。他補充，儘管估值波動偶有較大幅度起伏，但這反而有助於趨勢的持續發展，而非導致過早爆破。塗國彬同時指出，受宏觀因素影響，例如十月傳統上波動性較大、十一月美國中期選舉，以及聯儲局年底前或再有一次加息，加上中東戰事未見緩和，散户投資者在抽新股時應採取小注怡情、持盈保泰的穩健策略。