交銀國際削信義光能(00968)目標價逾三成 維持「中性」評級

交銀國際發表研究報告，將光伏玻璃龍頭信義光能(00968)的目標價大幅下調38.5%，由原先的3.67港元降至2.65港元，並重申其「中性」投資評級。 該行指出，此次目標價調整主要由於下調對信義光能2026年至2028年的盈利預測，幅度分別達87%、49%及34%。同時，其估值基準亦由0.95倍的2026年市賬率，調低至0.7倍。 作為全球領先的光伏玻璃製造商之一，信義光能的業績表現與光伏產業的景氣度息息相關。報告提到，今年以來中國內地光伏裝置量呈現下降趨勢，對光伏玻璃市場價格構成壓力。據市場觀察，2.0毫米光伏玻璃每平方米價格由年初的10.5元，一度跌至5月份的8.5元水平，其後維持穩定。 為應對市場供需變化，光伏玻璃產業自4月份起持續減產。市場數據顯示，中國內地的在產產能已由3月底的8.7萬噸，顯著降至目前的7.1萬噸，其中7月份進行的「冷修」（即停窯大修）產能便佔約0.5萬噸。 在供應減少及下游組件客户趁低價囤貨等因素共同推動下，近期產業庫存已快速降至今年內最低水平，帶動光伏玻璃價格於8月份出現反彈。 交銀國際分析，儘管行業週期探底將令信義光能短期業績面臨壓力，但該行認為這亦有利於加速淘汰落後產能，提升行業集中度，長遠而言，有助於公司盈利能力回升。