匯豐維持國泰航空(00293)「買入」評級 目標價15.3港元 料上半年純利達51億港元

匯豐發表研究報告，重申國泰航空(00293)「買入」評級，目標價維持於15.3港元不變。該行預期，國泰航空今年上半年純利將錄得51億港元，當中已包含一筆來自中國國航(00753)的14億港元一次性股權稀釋收益。 匯豐指出，參考達美航空近期公佈的第二季業績，以及大韓航空的初步營運數據，均為國泰航空的未來表現提供正面參考價值。報告引述達美航空上半年乘客收益率錄得9%增長，其中高端收入更按年大增16%，反映出航空業呈現「K型復甦」趨勢，即高收入旅客持續偏好高端航空產品及服務，這對主攻高端長途航線的國泰航空而言屬利好信號。 貨運業務方面，達美航空上半年貨運收入激增24%，主要受惠於貨運量上升。與此同時，大韓航空的貨運收益率亦按年增加21%，其中與人工智能（AI）相關的運輸需求為主要驅動力。值得留意的是，由香港外開波羅的海航空運價指數（Baltic Air Freight Index）在2026年上半年按年增長16%（第二季錄得34%增幅），進一步印證貨運市場表現強勁，這與匯豐對國泰航空2026年上半年貨運業務將有強勁貢獻的預期相符。 展望燃油成本管理，匯豐預期國泰航空在2026年可轉嫁約80%的燃油成本上漲壓力，主要基於其在高端長途航線上的定價能力，以及當前良好的收益環境。此外，國泰航空亦對約30%的燃油進行對沖，為應對現貨價格波動提供額外緩衝。該行認為，穩健的收益率、強勁的貨運增長動力，加上加速轉嫁燃油成本的能力，將有助維持國泰航空下半年的盈利增長勢頭，並驅動全年盈利表現。匯豐目前對國泰航空2026年預期盈利的預測，較市場普遍預期高出13%。該行更預料國泰航空於2026年至2027年的股息率可達5%至6%，具備吸引力，值得投資者關注。