逾百隻A/H股存價差 H股普遍大幅折讓 寧德時代H股溢價近五成

內地與香港兩地上市的A/H股，因市場參與者結構、資金流動性及估值體系等差異，其股價往往呈現顯著的溢價或折讓。根據市場最新數據，大部分在港上市的H股相較於其A股同類股份，普遍存在不同程度的折讓，顯示A股市場的活躍度及估值水平相對較高，惟亦有少數H股錄得溢價。 數據顯示，在A股較H股溢價幅度最大的公司中，浙江世寶（1057）的H股折讓幅度高達74.64%，意味其A股價格較H股高出逾七成。緊隨其後的是弘業期貨（3678）及中石化油服（1033），兩者H股的折讓幅度分別為71.24%和70.92%。此外，凱盛新能（1108）、復旦張江（1349）及南京熊貓電子股份（0553）的H股折讓亦超過六成，反映兩地市場對這些股份的估值存在顯著分歧。 中等折讓的股份亦為數不少，例如中國能源建設（3996）、龍源電力（0916）及晨鳴紙業（1812）等，其H股折讓幅度介乎63%至64%。至於折讓幅度相對較小的股份，如中國平安（2318）、山東墨龍（0568）及福耀玻璃（3606）等，其H股折讓均低於一成，部分甚至接近持平。 值得投資者關注的是，儘管H股普遍折讓，市場上仍有個別H股表現出較A股更高的溢價。其中，寧德時代（3750）的H股相較其A股錄得高達47.23%的溢價，成為H股中最具溢價表現的股份。緊隨其後的兆易創新（3986）H股亦有32.66%的溢價。此外，招商銀行（3968）、藥明康德（2359）及恆瑞醫藥（1276）的H股亦分別錄得10.37%、8.02%及5.17%的溢價。這種反向溢價現象，或與特定行業在港股市場的稀缺性、國際投資者對其未來發展的預期，或兩地市場交易活躍度等因素有關。 分析認為，A/H股價差的形成，主要源於兩地市場的制度差異。A股市場受到資本管制，主要由內地投資者參與，其估值往往受政策導向、行業熱點及散户情緒影響較大；而H股市場則更開放，由國際機構投資者主導，其估值體系更側重於公司基本面、盈利能力及全球同業比較。投資者在部署A/H股時，應密切留意兩地市場的宏觀經濟環境、行業政策變化以及人民幣兑港元匯率的最新變動，以把握潛在的套利或投資機會。