道富投資審視AI熱潮：料年內泡沫爆破風險微 韓台股市火熱分流港股資金

人工智能（AI）浪潮席捲全球，其強勁勢頭持續成為市場焦點。道富投資管理近日發表分析指出，今年內多家大型AI企業將陸續於美國市場上市，這股趨勢促使不少資金從亞洲市場迴流至美國。與此同時，南韓及台灣股市因AI概念股表現熾熱，吸引大量投資，導致香港股市的資金流動受到影響，尤其值得關注的是，中資股今年以來更呈現資金淨流出。 道富投資管理亞太區投資策略與研究部主管劉寧暉接受訪問時解釋，AI發展的故事始於大型科技企業及晶片巨頭英偉達，其後逐步傳導至上游供應鏈，因此南韓及台灣的相關產業直接受惠。然而，他提醒，半導體行業的週期性極強，在下行週期時影響尤其顯著。儘管AI大勢持續，半導體企業仍未完全釋放產能，這亦是近年晶片價格飆升的關鍵因素。 對於市場上不時浮現的「AI泡沫」論，劉寧暉承認當前市場確實存在一定程度的泡沫，但他認為泡沫尚未到達爆破的臨界點。他預期，只要AI大趨勢不變，資本投入持續，南韓及台灣的數家龍頭企業未來將會進一步壯大。他進一步強調，雖然沒有人能預知泡沫的確切爆破時間，但基於當前指標判斷，今年底前泡沫爆破的風險相對不大。主要理由包括貨幣政策並未顯著收緊，未正式進入加息週期，經濟基本面及企業盈利保持相對穩健，且全球流動性依然充裕。他補充指，市場很少單純因為估值過高而導致泡沫破裂。 劉寧暉指出，南韓及台灣的大型AI企業不僅業績有所保證，其業務亦具備稀缺性。特別是生產高頻寬記憶體（HBM）的技術門檻相對較高，這為兩地企業築起護城河。受此啟發，內地近年亦正積極追趕，力求彌補在相關技術壁壘上的差距。 從地區配置來看，劉寧暉目前相對看好美國市場。他解釋，美國的基本面極為強勁，企業盈利持續向上修正，且企業對AI領域的投入源源不絕。據估計，今年AI相關投資有望至少突破7,000億美元，明年甚至可能達到8,000億美元。他預期，整個AI產業鏈從上游至下游都將從中受益，這包括台灣的新興代工產業、南韓的半導體裝置及記憶體製造，以及中國與日本部分AI製造環節，都將普遍受惠。