摩通料汽車板塊短期反彈後現調整壓力 籲候北京車展尋吸納時機

摩根大通發表最新研究報告指出，以MSCI中國汽車指數衡量，中國汽車板塊自1月底觸及近期低點後，整體已累計反彈約7%。是次短期升勢主要由新能源汽車新勢力領航，包括蔚來(09866)、理想汽車(02015)及小鵬汽車(09868)等表現突出；相對之下，傳統整車廠如吉利汽車(00175)及比亞迪控股(01211)則相對偏弱。 摩通分析，近期板塊反彈主要受投資者預期帶動。市場憧憬農曆新年後或於3月起，周度銷量等高頻數據有望逐步改善。此外，3月初召開的全國「兩會」或將推出更多刺激整體經濟的政策，有望間接提振汽車消費意欲。然而，該行判斷，隨著3月業績季臨近，市場或將開始下調對汽車板塊的盈利預期，屆時板塊或面臨回調壓力。 該行進一步解釋，盈利預期下調不僅反映全年需求展望趨於平淡，亦與早前報告中強調的成本壓力息息相關，包括晶片、鋰及銅等關鍵原材料價格持續上漲，對車廠利潤構成潛在威脅。基於基本面考量，並考慮到相對於市場一致預期的盈利上修空間，摩通目前首選標的仍為吉利汽車(00175)及中國重汽(03808)。 展望未來，摩通認為，隨著4月北京車展逐步逼近，投資者將迎來更佳的擇股買入時機。屆時，市場對板塊盈利一致下調的壓力應已大致釋放，包括比亞迪控股(01211)、小鵬汽車(09868)及蔚來(09866)等個股均有望出現合適的切入點。