地緣政治陰霾漸散 環球市場聚焦經濟基本面 通脹憂慮主導政策走向

在經歷3月的市場調整後，環球股市於4月展現強勁反彈勢頭。其中，美國標指及納指均成功創下歷史新高。與此同時，MSCI亞洲（日本除外）指數亦同步回升逾16%，重返歷史高位水平。市場分析認為，此輪反彈主要受惠於地緣事件引發的緊張情緒顯著紓緩。 然而，隨著地緣政治事件曾一度推升國際油價，儘管目前局勢有所緩和，部分石油設施的實際受損情況，預料將使油價難以即時回落至事發前水平，其未來走勢仍需密切關注，持續對通脹構成壓力。國際貨幣基金組織及經合組織雖然已下調今年的全球經濟增長預測，但兩大機構仍預計環球經濟全年增長將保持在2.9%以上。 隨著地緣事件對市場情緒的影響逐步降温，主導資產價格走勢的焦點已轉向經濟基本面。根據最新公佈的採購經理人指數（PMI）數據評估，儘管地緣事件的實際經濟影響仍有待全面顯現並持續觀察，但現有數據初步顯示，第二季度出現經濟衰退的風險並非迫在眉睫。 不過，若美國通脹未能如預期般回落，市場普遍預期美聯儲的減息空間將會受限。在此情況下，投資者需警惕美國10年期債息可能呈傾向上行趨勢，甚至有機會觸及或超越去年9月以來約4.3%的區間頂部。面對債息維持偏高水平的環境，專業投資顧問建議在資產配置中，適當增持優質短期債券以分散風險。 目前，美股正值業績公佈期。市場數據顯示，標普500指數第一季度的預測企業盈利按年已上調至12.35%。在眾多板塊中，資訊科技板塊表現尤為亮麗，預測企業盈利按年大幅增長41.5%，領跑市場。緊隨其後的原材料板塊亦表現不俗，預期按年升幅達到24.3%。 受惠於近期預測盈利的調升，美股估值已較早前有所調整。以納指為例，其預測市盈率已由去年10月約30倍的高位，回落至近日約24.7倍的水平，重新回到5年平均值以下，估值趨向合理。在估值重歸相對合理，且人工智能相關主題持續獲得市場高度關注的雙重利好下，美國資訊科技板塊的投資吸引力正在增強。 然而，值得注意的是，儘管第二季度出現經濟衰退的風險相對較低，通脹回升的壓力卻顯得更為緊迫，這將直接限制美聯儲的減息空間。分析人士預期，在缺乏明確減息路徑的背景下，債息或將持續維持在偏高水平，進而可能對以科技股為首的增長板塊表現構成一定限制。